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全民持股--股市价格的合理性
2007-08-02
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  一、价格问题引发的错误

  今年的五一长假对许多人来说是个焦躁的假期。期盼与担忧的调控措施是否出现、怎样出现成了焦躁的核心。

  原因无他,因为股市价格,因为上证指数逼近4000点。

  不仅股市价格,其他价格也一样是中国宏观调控的焦点,中国经济的宏观调控成了价格调控。

  同时由于对价格的认知一直坚持货币数量学派的观点,因此,中国的价格调控就变成了货币调控。反过来货币调控使中国成了一个货币短缺的国家。

  白条、欠资、欠款、档案工资成了中国经济的不治之症,各级政府拆东墙补西墙,中央政府拆国资引外资。

  这是一条错误的经济管理道路,是对国家利益和人民利益的犯罪,应受到严厉的指控。


  二、马克思对货币数量论的批判

  在《资本论》中,马克思明确地批判说"由于对发现新的的金银矿以后出现的事实做了片面的考察,在十七世纪,特别是在十八世纪,有人得出了错误的结论,以为商品价格上涨是因为有更多的金银充当了流通手段。"

  同时马克思又说"所谓通货学派就从这里得出结论说,物价高时,流通的货币太多;物价低时,流通的货币太少。他们的无知和对事实的完全误解,有这样一些经济学家现在可以与之媲美"。

  而能够媲美这些无知和对事实的完全误解的就是以中国央行为代表的管理当局。

  无论是各种货币数量学派用公式表达也好,还是马克思用文字表达也好,在任何一个经济学派那里,货币流通量始终等于商品价格总额/同名货币的流通次数,也就是M=PQ/v(或T)。

  Mv=PQ,这是一个等式方程,但在现实经济中,方程两边是不等价的,商品一方是主动者、货币一方是被动者。

  正是由于商品价格总额的提升导致了新金银矿的开发和金银进入流通。

  也就是说反向操作,认为控制货币可以控制物价的做法是错误的和灾难性的。

  任何一种商品,只要它有市场,那么它的价格始终是上涨的。

  假设在某一时点,商品供给和需求是均衡的,那么新增的人口需求使需求增加,那么为了使供需方程成立,首先是价格升高,价格升高再拉动产品数量增加,从而在新的价格水平和商品数量上建立起新的均衡。

  而世界人口、乃至中国人口,始终是增长的,因此,物价水准始终是增长的,物价保持2%的增长率是人口自然增长的自然规律所决定的。

  而人口增长,反过来削减了人均资源的数量,而人均资源数量的下降必然又拉动资源产品价格的上涨以实现新均衡。

  因此,自然物价上涨率始终是人口自然增长率的两倍。

  二战以来到70年代,人口增长率是2%,因此,物价自然涨幅是4%。九十年代以来,人口增长率是1.3%,因此,物价自然涨幅是2.6%。

  中国作为加入全球化的经济体,物价涨幅控制在2.6%以内是根本错误的举措,只能使国内贫困化加剧。

  中国控制物价的措施不是坚持马克思主义的经济理论,而是坚持被马克思批判的十分庸俗的货币数量论。认为控制货币就能控制物价的做法是南辕北辙。


  三、股票价格的含义

  中国目前的股市市赢率是30倍左右,有人简单地以为,这意味着需要三十年才能收回全部投资。

  这根本是一种错误的认识。

  股票价格不仅仅是收益价格还有资产价格。

  在资本合并土地、劳动、科技的今天,资本价格根据自然价格上升的法则,资本价格不会原地踏步,在非泡沫条件下,将保持年均2.6%的升幅,在有3%价格泡沫的条件下,将保持年均5.6%的升幅。那么,三十年时间,资产升值5.13倍,二十年升值2.97倍,十年升值1.72倍 。

  这意味着,在第十一到十二年间,投资者完全收回股本。

  因此,股票价格不仅仅是收益价格,还包括资产价格。

  正是在这个意义上股市是资本市场,而不仅仅是收益市场。

  也正是在这个意义上,长期持股的巴非特才成为股神。因为巴非特所买的正是股票的资产,而不仅仅是股票的收益。具有长期资产价值的股票才是巴非特的最爱。

  以上海老八股的大飞乐为例,目前的价格是9元人民币,但它的复权价接近150元。

  这意味着,从1987年到2007年的二十年时间里,持有者资产增殖到了150倍。

  当初投资是1000元,那么你现在拥有15万元,当初投资10000元,那么你现在拥有150万元。

  这也就是巴非特的年均复合增长28%的简单法则。

  因此,无论是股民还是政府都应该懂得,股票价格是双重价格,它既是收益价格,也是资产价格。

  资本市场完全遵从货币二重性。

  货币,它即可以是消费性的,也可以是资本性的,如何看待它取决于你自己的观念是传统消费型还是现代资本型。


  三、在中国资本化进程中获益

  我们说世界有三种经济模式,一种是资源型经济、一种是资产型经济、一种是资本型经济。

  发达国家是资本型经济国家,以西欧、美国、日本为代表。他们的资本价值认知已经在市场中得到体现和平均化。即使资本增值,其速率也是十分低的,因此,投资发达国家股票没有益处。

  中国是一个从资产型国家向资本型国家转型的经济体,资本增值速率是十分高的。

  或许当前乃至未来的一段时间,国家不会提出任何明显的资本化政策,但国内资产的资本化增值是确定无疑的。

  无论巴非特、还是国际其他投资机构,都以进入中国资本市场为重要目标。

  当前鼓励中国公民投资西方发达国家股市的做法是一种误导,是舍弃中国的西瓜检起西方的芝麻。任何有资本观念的人都要慎重选择。


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