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从货币经济看美国的双轨货币与万国证券的灭亡
2007-09-29
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2003年6月18日

在《结构经济导论》中笔者论证了现代经济为人类经济史上的第四阶段,即货币经济。这一经济形态的建立在经济史和经济学上其重要性绝对不亚于从16世纪到17世纪的欧洲“价格革命”。

   欧洲价格革命是建立在对亚洲、非洲、拉丁美洲的掠夺上的,使欧洲具有了异乎寻常的购买力。黄金储备由原来的55万公斤猛增到119.2万公斤,是原来的2.16倍;白银储备由原来的700万公斤猛增到2100万公斤,是原来的3倍。整个欧洲的购买力增加到原来的5.16倍。正是在这一基础上,西方的重商主义才得以实现和成功,资本主义才在西方崛起。资本主义制度才在西方确立。

    中国没有建立资本主义的真实原因就在于中国历史上从来没有象西方的欧洲一样依靠掠夺而在百年时间里积聚起原来5倍多的购买力。

   到了20世纪70年代,由于全球经济增长,实物财富终于打跨了黄金的购买能力,布雷顿森林体系解体,法定纸币成为唯一的购买力。经济体系结束了资本主义时代,进入了国家主义时代,商品经济让位于货币经济。

   美国由于私人的资本主义银行体系得以保留和改造,美国的货币进入了双轨制。国家货币由财政部以债券形式发出,私人银行体系由中央银行发行美圆来购买债券。这样有一个债券,就有一个美圆与之对应。由此建立起美国的公开市场业务。而美国的债券市场交易也异常发达。

     提到万国证券,老股民和上海人一定记忆犹新,“万国证券,证券王国”的口号曾经响彻华夏大地。但就是这样一个国家证券机构却在失误的或者说是错误的经济政策中悲剧性地结束了自己的生命。

     中国在改革开发中学会了发行债券,也学会了公开市场业务,国债交易被适时地推了出来。刚开始则冷冷清清,但不久,精明的交易者就发现了秘密:我们的国债的的确确是一种国债,和美国的国债完全不同。于是,以中经开为代表的交易者喊出了一句在当时传遍全国的口号——“资金无限,债券有限”。一时间,债券市场异常火暴,资金方在全国动员起大量的资金作多,债券方动员起全国的力量作空。最后债券方龙头万国证券因拿不出债券不得不贴补大量的资金而破产,归并给了申银证券。

      从经济理论上说万国证券的消亡是必然的。虽然美国的早期美圆是与黄金对应的(35:1)但到布雷顿森林体系解体,美圆已经与债券建立起完全的对应关系,基本上是有一个美圆就有一个债券,有一个债券就有一个美圆。这就是美国的双轨货币体系和制度。因此,债券不能吞并美圆,而美圆也不能吞并债券。

     有人说,货币经济或美国的经济秘密,经济学家早已知晓。但依笔者看则未必。笔者情愿相信经济学家搞错了,或者说对现代经济一无所知,依然沉浸在商品经济的古老梦幻中。如果说他们没搞错,那么,万国证券的消亡就是一个精心设计的阴谋。

    因为中国的债券的确是一种债券,不具有国家货币的职能,债券的发行量远远小于货币量,二者不是一一对应关系,而是根本不成比例的关系。一旦发生市场交易,债券必然被买空。如此一来,债券持有者的唯一结局就是破产和消亡。

   因此,万国证券事件到底是有预谋的破坏国企还是经济政策的失误以笔者看来是不能做结论的。

   如果是失误,那么,对现代经济的无知所指导的改革究竟在何时才能结束?
依笔者的看法,这个严重的失误不得到纠正,类似万国证券的事件将继续发生,国企将被有计划有预谋地象万国证券一样被消灭。而堂而皇之的借口就是“不适合”。
 

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倚天出长剑,滴血屠龙刀。乘云托日起,驾雨润禾苗。五岳拱手朝天颂,万王同声赞如涛。笑谐百女归山卧,留得千载易经歌,华夏共和。
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