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黄金与终极泡沫
2010-09-21
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  如今泡沫已经无所不在,黄金会不会是终极泡沫?

  本月15号,索罗斯在接受路透社的独家专访的时候,提出了黄金将是“终极泡沫”(ultimate bubble)的观点,不知道看到过这则消息的人是如何理解这句话的。

  也许有人会这样理解:黄金已经涨了十年,十年间价格上涨了2.8倍以上,目前的价格几乎比2000年初高出整整一千美元,因此现在的黄金价格已经是个大泡沫,一个即将破灭的泡沫。

  如果细心一点就会发现,终极与即将破灭的意思并不完全相同。个人理解,只要把中文里面“终极”这两个字拆开,就可以很清楚地了解它的含义,“终”讲的是时间先后,是最后,“极”讲的是程度,是极端、严重。因此黄金将是终极泡沫这句话应该理解成:严重的黄金价格泡沫将在所有经济领域都产生泡沫之后出现。

  把这句话倒过来梳理一下,换成比较顺口的说法就是:普遍性的经济泡沫最终将导致严重的黄金价格泡沫。

  不要立即从“严重的黄金价格泡沫”这几个字联想起破灭这两个字,它更简单、更直接的解释是“黄金价格的大幅度上涨”。

  涨跌幅度总是和时间联系在一起的,没有时间的变化就没有价格的变化,但幅度和速度是两个概念,因此“大幅度上涨”不等于“快速上涨”,虽然它并不排除出现这种情况可能性。

  笼统地说就是,从长期来看,黄金价格仍有很大的上涨空间。

  现在我们再来谈黄金价格泡沫破裂的问题,黄金这个泡泡究竟能吹多大,何时会破裂?我的观点是,如果黄金是终极泡沫这一点能够成立(注意这个前提),那么这个泡沫就不存在破裂的问题。

  泡沫是什么样的?它的外面是一层薄薄的膜,里面是空气,空气多了,就会把泡沫撑大,达到一个新的平衡。空气越多,泡沫越大,外面那层膜就越薄,平衡就越容易被打破,一旦平衡被打破,泡沫就爆了。

  泡沫上的那层膜是价值,里面的空气是价格。

  泡沫越大越容易破裂这个规律不适用于黄金这个终极泡沫,因为在这个泡沫破灭之前,里面的“空气”会突然消失。

  价格是用某种货币作为单位来标注的,价格泡沫里面的“空气”依赖于某种计价货币,某种法定货币。在黄金这个最后也是最大的一个泡沫破灭之前,那些法币恐怕早就失去了定价货币的资格,甚至已经没有了存在的条件。

  由此可见,货币的泡沫才是真正的终极泡沫,是所有泡沫的根源。货币泡沫破了,其它泡沫也将不复存在。

  当然,我的这些解读,索罗斯未必同意,他说那段话的用意在于说明黄金“也不安全”,从一个投机者的角度来看,这么说并不算错。

  几个月前,有网友反复让我提供投资建议,这是我最不愿意做的事情,犹豫再三,我告诉他买点实物黄金,他听了以后不屑地说:“我当你有什么好主意呢……”。

  对黄金的冷漠、迟疑和傲慢不是没有道理的,一段时间以来,国内很多媒体不断宣扬黄金有“做头迹象”的观点,我们的外管局则已经把黄金排斥在“投资主渠道”之外,坚定地为黄金价格的维稳发挥“负责任的大国”的作用。

  而就在不久前,泰国透过从公开市场购买的方式,很不负责地把他们的黄金储备增加了20%。

  我不懂技术分析,不知道那些分析师是如何看出“做头迹象”来的,但有一点可以肯定,他们肯定是一如既往地看着后视镜开车,他们开的这辆车上坐着许多高度近视的投资者,朦胧的目光也都齐刷刷地盯着车后面。

  如今信奉价值投资已经成了一句笑话,绝大多数的投资者热衷于“成长性”,做所谓的趋势投资,殊不知成长越快的东西,死的也越快。不过,对单个投资人来说,成长性死得快不快也许不重要,赚钱才是硬道理,只要我赚到了,谁去接最后一棒与我无关。人们最关心常常的是“明天”会涨还是会跌,而他们的判断依据就来自后视镜。

  看后视镜的结果往往是追涨杀跌。

  有时候我会想,多年之后再回过头来看,如今这些充满自信而且非常敬业的分析师在我们的市场中曾经发挥了什么样的作用?也许,把市场变成赌场甚至是屠宰场才是他们的最大贡献。

  在屡创新高的金价面前,人们会继续在犹豫中煎熬,分析师们会重复“涨得过快,短期面临回调压力”之类正确的废话。但总有一天,当他们从后视镜中看出“趋势”的时候,人们会蜂拥而上,从而在东方重演一次淘金热。

  一个熟练的司机,眼光主要是看着前面的,而且看得还比较远,他只会在有需要的时候,偶尔瞄一下后视镜。分析师哪天学会了这样开车,才不会把大家全部带到沟里去。

  走“主渠道”的外管局,眼光更要看得远一些,要看清美元才是真正的终极泡沫,这个泡沫要是破掉,后果谁能担当得起?

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  • 怎么看待“外升内贬”货币现象?——人民币对外币汇价升值(本币“外升”):让等量的本币(人民币)兑换到较多的外币(如:美元等),从而实现人民币对国外的外币计价资产和商品服务有较强的购买力;让等量的外币兑换到较少的人民币,从而实现外币对国内的人民币计价资产和商品服务有较弱的购买力,这是人民币对中国外部的外币资产和商品服务的升值(“外升”),最大限度维护国家利益。国内人民币资产与商品服务价格坚挺(外币“内贬”):等量外币,在人民币对外币汇价逐渐上升过程中,兑换到越来越少的人民币,对人民币资产与商品服务的购买力越来越弱,这是外币对中国内部人民币资产和商品服务的贬值(“内贬”)。分配改革滞后,导致一线劳动者有效消费收入萎缩,从而消费需求下滑,同时生产供给过剩,出现供过于需,CPI指数当然节节下滑,与货币供应量(总量)无关。货币流向结构(流向资本,还是劳动?),才是关键。
    2017/4/23 16:45:11
  • 备份:分配改革滞后,导致一线劳动者有效消费收入萎缩,从而消费需求下滑,同时生产供给过剩,出现供过于需,CPI指数当然节节下滑,与货币供应量(总量)无关。货币流向结构(流向资本,还是劳动?),才是关键。
    2017/4/23 14:50:02
  • 一位不便透露姓名的资深业内人士告诉《中国经济周刊》,民间借贷方式灵活、渠道多样,因而广泛存在于城市和乡村。“国家从来就没有、相信今后也不会禁止民间借贷,因为它在很大程度上弥补了银行信贷在社会资金配置上的不足。”

    但与民间借贷如影随形的还有“非法集资”“流氓讨债”,高利贷更被视为洪水猛兽。

    “实际上,除了亲友之间的互助型往来,几乎所有的民间借贷都是高利贷。”上述业内人士解释说,“‘高利’就是‘高于银行利率’。根据《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》,年利率24%是‘司法保护区’,超过24%但不超过36%的年利率是‘自然债务区’,这是为了司法的可操作性而作出的人为规定,并不是什么科学研究成果;超出‘上限’的部分‘不受保护’而不是‘追究刑责’也充分说明了这一点。”

    事实上,中国古代就有类似界定,例如,清朝的年利率24%是民间认定标准,36%则是官方的规定尺度。
    2017/4/19 7:03:30
  • 人民币可能要降准了,以反击通缩与基础货币(外汇占款)规模萎缩。外汇占款规模萎缩,是人行的被动型“中式缩表”。
    2017/4/17 20:16:32
  • 一季度国民经济运行开局良好

    (2017年4月17日)

    中华人民共和国国家统计局

      今年以来,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,各地区、各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,坚持稳中求进工作总基调,以新发展理念引领经济发展新常态,深入推进供给侧结构性改革,国民经济延续了去年下半年以来稳中有进、稳中向好的发展态势,积极变化不断增加,主要指标好于预期,实现了良好开局,为完成全年发展预期目标打下了扎实基础。

      初步核算,一季度国内生产总值180683亿元,按可比价格计算,同比增长6.9%。分产业看,第一产业增加值8654亿元,同比增长3.0%;第二产业增加值70005亿元,增长6.4%;第三产业增加值102024亿元,增长7.7%。从环比看,一季度国内生产总值增长1.3%。
    2017/4/17 16:24:56
  • 美国总统特朗普周三在接受华尔街日报采访时表示,他并不反对美联储主席耶伦在明年2月任期满后连任,但目前做任何决定都为时尚早。这一言论与他竞选时对耶伦维持低利率的攻击截然相反。

    在谈及同耶伦关系时,特朗普表示两人曾在白宫坐下来谈过话。他说:“我喜欢耶伦,也尊重她,而且我确实喜欢低利率政策。” 美联储方面对特朗普的言论不予置评。

    旁听采访的美国财长Steven Mnuchin表示,特朗普“非常接近”提名一位负责金融监管的美联储理事会副主席,也会同时提名一位社区银行家担任美联储董事。

    路透社援引分析人士称,尽管耶伦治下的美联储决定加息,但预期步伐缓慢,令基准利率保持多年低于正常水平。这将有利于特朗普政府开展1万亿美元的基建项目,并防止美元升值过快伤害出口和美国制造业。

    现年71岁的耶伦与特朗普基本同岁,此前也一直未对是否明年寻求连任发声。外界此前普遍认为特朗普会阻止耶伦连任,但他在竞选期间释放的信号较为混乱,一方面是大力攻击耶伦故意维持超低利率来美化奥巴马政府的经济数据,另一方面又承认低利率环境对商业发展有利。
    2017/4/13 15:39:33
  • 2017年­;­;3月份CPI同比涨幅略有扩大 PPI涨幅回落
    ——国家统计局城市司高级统计师绳国庆解读2017年3月份CPI、PPI数据

    国家统计局今天发布的2017年3月份全国居民消费价格指数(CPI)和工业生产者出厂价格指数(PPI)数据显示,CPI环比下降0.3%,同比上涨0.9%;PPI环比上涨0.3%,同比上涨7.6%。对此,国家统计局城市司高级统计师绳国庆进行了解读。
    2017/4/12 15:49:20
  • 央行规定的本币基准利率与财政部主导的国债基本利率之组合,必须能控制或压制社会资金平均使用成本,从而实现金融服务实业的战略目的。
    2017/3/26 17:11:50
  • 国家应该为实业、居民等出台《反高利贷法》。
    2017/3/26 10:03:39
  • 目前,国内高利贷乱象,是央行紧缩本币流动性、人民币基础货币投放仍以外币资产为“锚”——“外汇占款”的旧模式、生产过剩而需求萎缩导致实业利润下滑(通缩)等主要因素综合作用下出现的恶果。
    2017/3/26 9:51:34
  • 【李克强:国有资产不是任人宰割的“唐僧肉”】“国有资产是全体人民的共同财富,不是任人宰割的‘唐僧肉’。”李克强总理今日在国务院第五次廉政工作会议上说,国企国资走出去,监管必须及时跟出去。要健全境外国资经营业绩考核和责任追究制度,确保企业境外国有资产安全运营和保值增值。 ​;​;​;​;
    2017/3/22 5:20:50
  • 美联储宣布加息25个基点 系金融危机后第三次加息
    2017-03-16 06:18 新华网  
    (原标题:美联储宣布上调联邦基金利率,系金融危机以来第三次加息)
    新华社快讯:美国联邦储备委员会3月15日宣布上调联邦基金利率,这是美联储自金融危机以来的第三次加息。
    另据每日经济新闻:
    快讯:美国3月15日当周FOMC利率决策(上限)1%,预期1%,前值0.75%。美国3月15日当周FOMC利率决策(下限)0.75%,预期0.75%,前值0.5%。加息25基点,靴子落地了。
    美联储决议声明:重申经济所面临的短期风险大致平衡。一致确认2017年将加息3次,有5位美联储官员预计2017年加息4次或更多;2019年料将略微更快地加息,维持2018年和更长周期的利率预期不变。此次决议声明9-1投票通过。
    2017/3/16 7:04:20
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


1963年的老虎,无党派人士,1983年毕业于上海交大机械工程系,曾参加国家重点工程的建设十年,任某合资企业负责人十年,现为自由职业者。
OZ先生简介:海外华侨,在中国生活过,曾非常贫穷,给别人打过工,也曾当过雇主,46岁即退休,主要的经济收入来自股票投资收益。目前在闲暇之余仍进行股票投资,热爱读书,思考和写作。

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