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欧元未到底 QDII投资远离北欧
2010-05-26
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  目前,欧元区爆发的债信危机,导致欧元及在内的资产价格受到强大的冲击。欧盟和IMF联手斥资7500亿欧元的救助计划能否稳定欧盟局势,也是目前投资者最为关心的问题。

  本期,理财周报邀请了国务院发展研究中心院长、《货币战争》的作者宋鸿兵先生,来深入的解析这场影响深远的希腊危机。

  理财周报:欧盟和IMF联手斥资7500亿欧元救助机制,这对于欧盟其它国家来说,如何看待救助问题?

  宋鸿兵:7500亿欧元救的不光是希腊,希腊的问题只需1100亿欧元足矣,剩下的主要是用来拯救西班牙和葡萄牙。如果欧洲央行不出面拯救,机构会在7月1日前大量抛空三国国债,对欧洲金融体系造成重大冲击。这就是为什么欧美债券市场动荡不安的根本原因。这就是设立7500亿欧元救市基金的根本原因。

  理财周报:这套救助机制短期内能对希腊起到多大的帮助?

  宋鸿兵:这套救助机制可在短期内缓解希腊的主权债务违约问题,但是对于西班牙、葡萄牙来说,这7500亿中的2500亿由IMF提供救助,比较可靠。另外4400亿是政府担保贷款,还没有完全落实;还有600亿由私人投资者在资本市场上募集,也还没有到位,以上两种资金都需要在资本市场上募集,成效如何,还有待观察。

  理财周报:后期欧盟在救助问题上预计会出什么样子的组合拳来解决这场危机?

  宋鸿兵:德法等经济强势国家会提出一系列财政税收方面严格纪律的问题,换句话说欧盟国家除了要在货币领域实现统一,也要实现在财政税收方面的一体化制度安排。

  理财周报:是否会出现跟美联储进行货币互换?在市场中购买国债及债券?如果有可能的话,又会带来何种隐患?

  宋鸿兵:我认为这次欧洲中央银行与欧盟建立了三条防线:第一条,7500亿欧元救助计划;第二条,欧元央行与美联储的货币互换;第三,欧洲央行再度启动金融海啸期间的长期贷款。

  货币互换,只是将问题资产暂时在一定期限之内转移到美国去,同时使欧洲中央银行的情况看起来更健康。在这种情况下,如果7500亿挡不住葡萄牙、西班牙的这种局势,那么就由美联储通过货币互换大量注入美元流动性,基于美元流动性达到欧元流动性去拯救金融体系。

  如果这还挡不住,第三道防线就是欧洲中央银行直接在市场上收购问题国家的国债和债券。如果这样的话,将严重动摇欧元在市场空间所拥有的币值稳定的形象,以及它的信心基数。它所采取的方式和美联储所采取的量化宽松的货币政策,实际上是完全一样的。这样很可能出现欧元在市场上大幅度贬值,同时使欧洲中央银行未来收缩流动性时更加艰难。

  理财周报:欧元到了低点位置,对人民币、美金有何影响?欧元短期是否还会下跌?摆脱这一局势,需要多少时间?

  宋鸿兵:从刚才的分析来看,欧元所处现在的这个位置,实际上还没真正到达它的低点,等到西班牙、葡萄牙问题暴露之后,欧元可能会进一步下挫,特别是如果欧洲中央银行采取美联储那种印钞票的政策,那么欧元还有可能下跌。

  这个对于人民币和美元形成什么影响?美元和人民币相对于欧元存在一个走强的趋势,要摆脱这个趋势需要多少时间,这个取决于西班牙、葡萄牙之后,欧元区还会不会有新的国家陷入危险,比如说英国、爱尔兰、意大利这三个国家会在多大程度上出现类似与西班牙、葡萄牙和希腊这样的问题,甚至包括英国在内的这些国家都有可能出现问题。

  理财周报:能否点评一下其它的国家,帮助购买QDII的投资者指引哪里是安全岛、哪里是危险区域呢?是意大利、葡萄牙、爱尔兰、法国、德国、西班牙、英国、金砖四国、韩国、日本吗?

  宋鸿兵:西班牙、葡萄牙、英国这几个国家都是高危地区,除了这之外,日本最近债务膨胀得非常厉害,银行系统现在正在大举举债,通过在中国市场上第一次发售10亿人民币债券、在欧洲市场和在日本市场通过股票以及其他债券市场进行大规模的融资,可见日本的金融体系到年底会暴露银行系统自有资本金不足的问题,就是受巴塞尔协议2规定的第一级核心的资本的充足率是和这个有关系的。那么特别在中间涉及到对一些延期支付的税务,不能够进行资本运作还有一些金融产品、第一级核心资本,这都有密切联系。日本银行体系存在资本金的潜在风险,所以说这些国家都是面临巨大风险的。剩下是德国和法国、金砖四国,德国和法国虽然财政和金融市场相对来说比较健康,但是他们受南欧各国的风险影响也是比较大。如果南欧各国都出现问题,法德也难以自保。

  金砖四国的繁荣其实依赖于发达国家,发达国家的经济、贸易一体化,如果这些国家也都出现严重问题的话,金砖四国的经济发展也将出现问题。哪里是安全岛?短期来看,中国可以算作一个避风港。另外,中国和韩国的经贸关系是比较密切的,韩国在短期内可能出现一个稳定的局面,但是受国际局势影响,这种安定的局面并不长久。

  应该说2010年下半年,全球金融市场将会出现非常不乐观局势,这个领域真正的安全岛和诺亚方舟可能是贵金属领域与美国国债。就短期来看,美国国债是一个诺亚方舟,但长期来看,连美国国债也不安全,2010-2014年美国将出现一个还债的高峰期。这就是目前全球的一个基本局势,只能说是一个相对的安全局势与状态。长期来看,有待进一步观察。

  作者:邹婷 来源:理财周报


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  • 其实只要观点有见底,完全没有必要粉饰什么官方背景。国务院发展研究中心院长是一个莫须有的头衔,我觉得一点粉饰的作用都没有!
    2010/6/10 17:02:23
  •     网上摘录:  
        据媒体公开报道,刚刚成立并由宋鸿兵担任院长的环球财经研究院,是一家具有特殊官方背景,同时获得民营巨资支持的经济研究机构。该研究院声称“确保能够为企业提供最具针对性、实效性的先锋观点”。      
           因为这机构号称有官方背景,于是我也是小人之心,让国务院发展研究中心的师弟帮我考证了一下,原来这个机构是挂羊头卖狗肉的。这个机构的隶属关系这这样的:国务院发展研究中心(正部级)→国际经济技术研究所(挂靠的正局级机构)→环球财经杂志(没有编制的正处级)→环球财经研究院(只能是科级了)。      
           可见,环球财经研究院是《环球财经》杂志杂志社下面的。而供职于《财经》的消息人士告诉我,《环球财经》杂志一直处于亏损之中,已经被承包和转卖了好几次。    
           任何有头脑的经过海外留学的研究人员都知道,国际上有影响力的咨询机构(智库)都是独立的,他们就怕和政府挂上所谓的特殊的关系。宋鸿兵为何暗示环球财经研究院具有特殊官方背景呢?难道为了这个没有编制的正科级?
    2010/6/10 16:58:12
  • 我在国务院发展研究中心的官方网站的专家组名单中没有搜索到宋鸿兵的名字哦!
    2010/6/10 16:44:38
  • [7楼] 评论人: 良知静夫 查看 良知静夫评论专辑
    请不要这样好不好
    什么时候有这个所谓的国务院发展研究中心院长的?
    英国是北欧呀?西班牙\葡萄牙是北欧吗?
    别这样好不好.人家是农民想学习,你这不是想打击我的学习心吗.
    唉.
    =================
    老兄,你能在这里发表你的评论,证明你会上网,也会搜索,摆脱,你大脑没进水吧,自己百度一下“国务院发展研究中心”不就完了?又想来人参公鸡吗?别这么没劲好吗,内容比身份重要,懂吗!
    2010/6/3 15:42:29
  • 中国从西方挣了2.5万亿美元的外汇储备,难道西方就缺这2.5万亿美元,西方就没钱了,难道西方就因为这2.5万亿美元发生了经济危机。根本原因还在于西方私人所有制同社会化大生产之间的矛盾,才造成了西方的经济危机。
    西方私人所有,资本家挣的钱越多,民众的钱越少,穷人没有购买力,最后经济不能实行良性循环,经济危机也就发生了。
    西方私人所有,投资由私人完成,国家不负责投资,国家不能调控经济。
    中国国有占大头,国有投资生生不息,中国可避免经济危机。
    ——————————————————————————————
    你不看看中国经济的运行效率有多低,中国国有占大头?国有是谁有?投资生生不息就可以避免危机了,那么美国罗斯福早就知道中国的政府投资策略了,按道理美国也不该发生经济危机。

    第一中国单位GDP耗能世界几乎最高,第二中国贪腐世界最甚,还在这里扯淡说中国避免危机!
    2010/5/28 17:12:24
  • 人民币现在才是最不安全的,已经被美元带到西瓜地里。史无前例的印钱消费,哪里还代表购买力,恐怕连百姓的信任都快没有啦。所谓的巨量外汇储备实际上就是巨量的债务。天上的悬河,头上的利剑而已。
    2010/5/26 21:56:07
  • 请不要这样好不好
    什么时候有这个所谓的国务院发展研究中心院长的?
    英国是北欧呀?西班牙\葡萄牙是北欧吗?
    别这样好不好.人家是农民想学习,你这不是想打击我的学习心吗.
    唉.
    2010/5/26 21:46:25
  • 总算宋鸿兵也开始注意到日本问题了,我们真的对这个国家忽视的太长时间了,一个持续通缩20年的经济体,一个基本上零利率的经济体(基础利率0.25)的国家。不破产的奥秘是什么呢?我们知道日本有如下特征。
    1,资产泡沫破灭后,资产价格不断萎缩(东京地价现在是85年的水平,股市从39000多点到今天不到10000点。而这已经过了20年了。
    2,工资从来没有增长,甚至与泡沫高峰期相比,还有降低
    3,人口没有显著增长,老龄化越来越严重,退休年龄被推迟到65岁
    4,名义基础利率长期维持在0.25水平。
    这样的情况维持了近20年,之所以能玩下去。奥秘在于
    1,实际经济增长率包括了两部分,gdp和海外收益
    2,名义gdp增长率虽然很低,但通缩条件下的实际gdp增长率可能并不低。
    3,海外收益的原因来源高汇率和低利率的日元资本
    开吃饭了,一回儿再补充。有兴趣的朋友一起讨论啊。
    接着吹:多了我也没想好,日本流动性不足是一个信号,大家想想美元,日元同时收缩的世界是什么样子。还有注意观察日元实际利率的走势。嘿嘿,日元要是被逼紧缩了,也是一个两难选择,他的实际利率一定会走高。也就是日元升值,通货紧缩,大宗崩盘,日元实际利率走高,日债破产是一个连锁反应。先写到这吧。今天买了今年的第一个西瓜,顺便传授一个挑西瓜的“不传之密”。我自打老婆生完孩子之后发现的:看有没有妊娠纹,哈哈。往一堆西瓜跟前一站,观察表面有“伤痕”的,基本没错。
    2010/5/26 17:48:08
  • 中国从西方挣了2.5万亿美元的外汇储备,难道西方就缺这2.5万亿美元,西方就没钱了,难道西方就因为这2.5万亿美元发生了经济危机。根本原因还在于西方私人所有制同社会化大生产之间的矛盾,才造成了西方的经济危机。
    西方私人所有,资本家挣的钱越多,民众的钱越少,穷人没有购买力,最后经济不能实行良性循环,经济危机也就发生了。
    西方私人所有,投资由私人完成,国家不负责投资,国家不能调控经济。
    中国国有占大头,国有投资生生不息,中国可避免经济危机。
    2010/5/26 15:58:13
  • 文章不错,题目则犯了低级错误:QDII投资远离北欧。

    试问:北欧是哪里?
    2010/5/26 10:47:19
  • 宏观、前瞻,好!
    2010/5/26 10:33:44
  • 全世界都不安全了,只有中国安全。所以全世界的政要都到中国访问,都想从中国要点钱花花。
    2010/5/26 10:32:05
评分与评论 真差 一般 值得一看 不错 太棒了
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草根简介


环球财经研究院院长。20世纪90年代初赴美留学,主修信息工程和教育学,获美利坚大学(American University)硕士学位。长期关注和研究美国历史和世界金融史。曾在美国媒体游说公司、医疗业、电信业、信息安全、联邦政府和著名金融机构供职。近年来,作者曾担任美国最大的非银行类金融机构房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的高级咨询顾问,主要从事房地产贷款自动审核系统设计,金融衍生工具的税务计算分析,MBS(资产抵押债券)的风险评估等方面的工作。


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